성공투자 원칙

마지막 업데이트: 2022년 1월 1일 | 0개 댓글
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저자는 직장생활을 하면서 15년째 투자자로 살고 있다. 그리고 블로그에 투자와 관련한 글을 쓰고, 유튜브에 주식시장의 흐름과 투자 마인드에 대한 의견을 올린다. 신문은 물론이고 관심 있는 기업들의 재무제표를 들여다보고, 산업 동향, 트렌드 변화 등을 일반 투자자들과 공유하고 있다.

우리는 세계 최고의 투자자, 부자들의 성공 사례를 보면서 그와 같이 되기를 꿈꾸지만 현실은 쉽지 않다. 저자는 이 책의 가장 앞부분에서 ‘부자들이 말하는 성공 투자 원칙 7가지’를 강조한다. 누구나 다 아는 것 같지만 실천하는 사람은 많지 않은 투자 원칙이다. 부자들이 하는 말을 귀담아 듣고 그 원칙을 늘 가슴속에 새기고 제대로 지킨다면, 유혹에 휘둘리지 않으면서 투자 시장에서 살아남고 부의 기회를 잡을 수 있다고 생각하기 때문이다.

실패하는 성공투자 원칙 투자자들은 빨리 부자가 되고 싶어 하고, 단기적인 성과에 집착한다. 마음이 조급하다 보니 투자에는 시간이 필요하다는 진리를 잊고 급등을 쫓으며 대박과 요행을 바란다. 운이 좋아 한두 번은 급등주에서 수익을 올리는 것이 가능하지만 행운은 계속되지 않는다. 조급함은 언제나 투자 실패로 귀결된다. 빨리 부자가 되려고 하면 할수록 부자가 되고 싶다는 목표는 멀리 달아나버리는 것이 현실이다.

저자는 최악의 투자자들이 가진 특징을 설명하면서 자신의 내면에 그러한 특성이 있지는 않은지 점검해보고 그러한 특성을 제거하는 것이 성공 투자로 가는 더 빠른 길이라고 강조한다. 투자 세계에서 중요한 것은 짧은 시간에 많은 돈을 버는 것이 아니라 최대한 실수하지 않으면서 오랫동안 잃지 않는 투자를 하는 것이다. 그것이 가능해질 때 복리의 마법이 저절로 돈을 불어나게 해줄 것이다.

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프롤로그_경제적 자유를 위하여

1. 성공 투자를 위한 실전 투자 노하우
부자들이 말하는 성공투자 원칙 7가지
실패하는 투자자의 특성
폭락장에 대처하는 투자자의 현명한 자세
애플 주가 200배 상승의 비밀
진흙 속에서 진주를 찾는 방법
카더라 주식, 지인 추천 주식, 절대 사지 마라!
붉은색은 절대 금물, 재무제표 간단 확인법
신문에서 미래를 읽자 : 신문에서 매매 신호를 읽어내는 방법
수익률 높이는 쉬운 성공투자 원칙 투자 전략 : 벤치마킹 전략
시간을 절약하는 가치 투자 방법 : HTS 종목 검색
6개월만 기다리면 수익이 두 배 : 계절 순환의 법칙
차트에서 매수/매도 신호를 읽는 방법
거침없이 오르는 주가, 언제 매도하면 좋을까?
한국 주식시장이 매력 없다면 해외시장에 투자하라
개별 주식에 자신 없다면 ETF를 활용하라

2. 시장을 보는 눈, 성공 투자 포인트
서민은 왜 투자에 실패하는가?
투자에 성공하려면 S곡선을 찾아라
소비 패러다임의 변화와 투자
채찍 효과와 투자 타이밍
달러/원 환율의 두 가지 포인트
국제 유가 흐름을 봐야 하는 이유
중앙은행 금리 정책과 투자
포스트 차이나 : 주목받는 베트남
정부 정책과 투자 : 대통령의 말과 행동
일본의 ‘2020 현금 없는 사회’ 선언의 의미

3. 4차 산업혁명, 대박 키워드
5G 통신
클라우드와 AI 그리고 빅데이터
자율주행 자동차, 전기차와 수소전기차
공유경제와 렌털 문화
산업용 로봇과 서비스 로봇
디지털 시대의 화수분 : 콘텐츠
테크핀(TechFin) 시대 : 인터넷 은행과 모바일페이
반도체 전쟁 : 메모리 반도체와 시스템 반도체
AI의 눈 : 이미지 센서와 카메라
미래를 여는 창 : OLED

부록/ 주식투자자라면 꼭 알아야 할 유용한 정보
폭락장의 원흉 ‘신용융자’와 ‘신용잔고’ 확인하는 방법
기업 실적 발표 직후, ‘주당 순이익(EPS)’ 확인하는 방법
투자에 유용한 사이트

에필로그_시장에 변화의 싹이 트고 있다

저자 소개

주식투자 경력 15년의 투자자다. 대학에서 국어와 역사를 전공했고, 철학을 공부했다. 한때 IT/모바일 분야 파워블로거로 활동하면서 IT산업과 트렌드에 대한 분석이 예리하다는 평을 들었다. 현재는 실전 투자를 계속하면서 경제/재테크 분야 유튜브 채널(자유잍튜브THE)을 운영하고 있다. 유튜브 채널을 통해 시장을 바라보는 남다른 통찰력을 보여줌과 동시에 초보 투자자들에게 실용적인 투자 포인트를 짚어주는 조언을 하고 있다. 유튜브 채널은 시작한 지 5개월 만에 10만 구독자를 넘길 정도로 높은 인기를 얻었으며, 2020년 2월 현재 12만 명 이상의 구독자를 보유하고 있다.

저자는 주식 매매에서 단타 매매, 스윙 매매 등 짧은 기간의 매매를 지양하고, 그 대신 시장의 흐름을 읽고 중장기적인 관점에서 매매하면서 부를 쌓아가야 한다고 강조한다. 보통 사람들이 시장에서 살아남아 부자가 되는 방법은 호재, 이슈를 쫓아다니는 단기 투자가 아닌 지속적으로 성장하는 분야에서 좋은 종목을 고르고, 시간에 투자하면서 복리 효과를 누리는 것에 있다고 말한다. 이 책에서는 투자자로서 투자 시장에 임하는 마음가짐, 시장을 바라보는 방법, 앞으로 투자자들이 관심을 가져야 할 분야와 관련 종목이 무엇인지에 대해서 다루었다.

성공투자 원칙

출판사 서평 주식투자에 왕도는 있는가?
아쉽게도 주식 투자로 큰돈을 벌 수 있는 마법의 공식은 없다. 성공의 지름길도 없다. 주식 투자에 성공하기 위해서는 많은 노력과 훈련, 시간이 필요하다. 그렇다면 개인투자자는 주식 투자로 돈을 벌기 힘든가? 『모닝스타 성공투자 5원칙』은 이 질문에 답을 제공한다. 이 책은 주식시장에서 성공하기 위해 값비싼 자문을 구하거나 고가의 소프트웨어가 있어야 하는 것은 아니라고 한다. 필요한 것은 그저 회계 지식과 경쟁 전략에 대한 이해, 인내심, 그리고 한 줌의 건전한 회의주의라고 한다. 그런데, 모닝스타라니…. 세계적인 펀드 평가사로 유명한 모닝스타에서 직접 투자, 그것도 개인투자자를 위한 주식 책을 썼다? 그러나 책을 읽어보면 모닝스타의 주식 분석도 펀드 평가 성공투자 원칙 못지않게 신뢰할 수 있음을 알 수 있다. 모닝스타의 주식 분석은 벤저민 그레이엄과 워렌 버핏의 투자 철학을 바탕으로 하고 있다. 특히 그레이엄의 ‘안전마진’과 버핏이 말한 ‘경제적 해자’ 개념을 매우 중요하게 여긴다.(실제로 모닝스타의 주식 분석 리포트는 경제적 해자 분석에 상당한 부분을 할애하고 있다.)

※ 성공 투자 5원칙
1. 철저히 준비한다
2. 경제적 해자를 찾는다
3. 안전마진을 마련한다
4. 오랫동안 보유한다
5. 팔아야 할 때를 안다.이 책은 모닝스타가 권장하고 직접 사용하는 투자 과정과 똑같은 방법으로 구성되어 있다. 그 과정은 이러하다. 우선 투자 목표는 “훌륭한 기업을 찾아내 합리적인 가격에 매수”하여 수익을 올리는 것이다.

이를 위해서,
(1) 투자 원칙을 개발하고
(2) 기업의 경쟁 환경을 이해하고 난 후
(3) 기업을 분석하고
(4) 주식의 가치를 평가한다.
(5) 단, 흔히 저지르기 쉬운 큰 투자 실수를 피한다.

독자들은 이 과정을 통해 어떤 기업이 훌륭한 투자의 대상이 되며, 주식의 가치를 어떻게 구하는지를 습득할 수 있다. 무엇보다도 이 책의 미덕은 구체적이고 실용적이라는 데 있다. 재무제표 분석, 기업 분석, 주식의 가치 평가 등 개인투자자가 쉽게 이해하기 어려운 내용들을 구체적인 사례와 알기 쉬운 설명으로 접근하고 있다. 가상 기업의 사례를 드는 것에 그치지 않고 실제 기업의 재무제표(Dell과 HP)로 설명하고 있으며, 마지막에는 위의 투자 과정을 실제 기업 두 곳(AMD와 Biomet)에 종합적으로 적용하여 투자에 적합한 기업과 적합하지 않은 기업을 판별해본다. 게다가 책의 후반부에서는 모닝스타의 업종 전문가들이 참여하여 제약/바이오산업, IT산업 등 첨단 산업에서부터 은행업, 에너지산업, 전기가스 산업에 이르기까지 각각의 업종 특유의 투자 특성을 설명하고 있다.

이 책의 또 다른 미덕은 구체적이고 실용적이면서도 초보자를 위한 투자 입문서의 기능을 충실히 다하고 있다는 점이다. 각 단원의 끝에는 투자자의 체크리스트를 두어 내용을 정리하고 있으며, 투자 원칙과 피해야 할 실수, 그리고 투자할 성공투자 원칙 때 유념해야 할 사항들을 끊임없이 제시하면서 경계를 늦추지 않도록 한다. 예를 들면 이런 식이다.

- “위대한 기업과 위대한 투자를 혼동하지 말라. 2000년, 시스코는 위대했지만 그 주식은 끔찍했다.”
- “미래를 이해하려면 시장의 과거를 공부해야 한다. TV에서 이번에는 정말로 다를 것이라는 말을 들으면 당장 TV를 끄고 산보나 가도록.”
- “기업을 분석할 때에는 1달러가 어떻게 사용되는지를 이해해야 한다. 이것을 이해하지 못하면 그 기업을 이해하지 못하는 것이다.”
- “회사가 기업 분석에 필요한 정보를 충분히 제공하는지 확인하라. ‘그런 사항은 밝힐 수 없다’는 종종 ‘너무 나쁜 소식이어서 말하지 않는 편이 낫다’를 의미한다.”
- “현금흐름이 그대로거나 감소하는데 당기순이익이 빠르게 증가한다면 문제가 도사리고 있을 가능성이 크다.”

『모닝스타 성공투자 5원칙』은 이처럼 투자 원칙 확립에서부터 재무제표 분석, 가치 평가, 업종과 종목의 선택에 이르기까지 주식 투자의 모든 것이 종합 정리된 투자 입문서이다. 그동안 여러 주식 투자에 관한 책들이 나왔지만, 이 책은 진정한 의미에서의 ‘주식 투자 교과서’라 할 수 있다. 이 책을 통해 경험 많고 능숙한 투자자는 투자 방법론에 대한 중간 점검의 계기를 마련할 수 있고, 초보 투자자는 실패 없는 주식 투자의 길잡이를 얻을 수 있을 것이다.

※ 투자할 때 피해야 할 7가지 실수
-매번 홈런을 노린다 위험이 큰 주식에 모 아니면 도 식의 투자를 해서는 안 된다. 제2의 마이크로소프트를 꿈꾸는 신생 기업에 대한 투자는 세상을 바꾸는 기업이 아니라 망해버릴 회사에 돈을 쏟아 부을 가능성이 훨씬 높다. 매번 홈런을 칠 수 있는 것이 아니다.

-이번에는 다를 것이라고 믿는다 이번에는 거품이 아니라고 믿고 싶겠지만, 역사는 되풀이되고 거품은 터진다. 미래를 이해하려면 시장의 과거를 공부해야 한다.

-제품과 사랑에 빠진다 기업을 평가할 때 위대한 제품과 혁신적 기술도 중요하지만, 기업의 경영 성과와 처해 있는 경제적 여건만큼 중요하지는 않다. ‘이 기업은 매력적인 기업인가, 돈이 있다면 회사 전체를 구입할 것인가?’라는 질문에 ‘아니요’라는 답이 나온다면 제품이 아무리 마음에 들더라도 주식을 사면 안 된다.

-시장이 침체될 때 공포에 빠진다 수다쟁이들이 주식을 사라고 조언을 늘어놓을 때가 아니라 아무도 그 주식을 사고 싶어하지 않을 때가 주식 매수의 적기다. 시장이 침체될 때는 공포에 빠질 때가 아니라 용기를 내야 할 때이다.

-시장 타이밍을 발견할 수 있다 어떤 사람들은 시장 타이밍에 관해 조언해줄 수 있다고 장담하지만, 언제 시장에 들어가고 언제 빠져나와야 할지를 일관성 있게 알려주는 전략은 존재하지 않는다.

-가치평가를 무시한다 기업 가치를 무시하고 고평가된 주식을 사는 것은 어리석은 일이다. 물론 이런 주식으로 수익을 거둘 수도 있다. 거품이 터지기 전에 바보인 나보다 더 바보인 사람에게 주식을 판다면.

-주당순이익을 너무 중시한다 중요한 것은 이익이 아니라 현금흐름이다. 여러 가지 이유에서 장부에 나타난 주당순이익은 경영진의 바라는 바를 반영한 것에 불과할 수 있다. 현금흐름은 장난치기가 힘들기 때문에 현금흐름 분석이 기업의 건강함을 확인하는 데 더 많은 정보를 줄 수 있다.

※ 추천사
고전적 의미의 가치투자 시대는 끝났으며 이제는 시장지배력과 진입장벽, 기술력을 갖추고 지속적인 이익을 내는 프랜차이즈 밸류를 찾아야 하는 새로운 가치투자의 시대라 말할 수 있다. 이 책에서 중요하게 설명하고 있는 경제적 해자라는 개념이 바로 그런 프랜차이즈 밸류의 주요 요소라 할 것이다. 이 책은 주식투자의 핵심을 가치투자 관점에서 잘 정리한 훌륭한 투자 가이드이다.
_이채원 (한국밸류자산운용 전무)

모닝스타 같은 유명한 펀드평가사에서 직접투자에 관한 책을 냈다는 사실은 아이러니라 하지 않을 수 없다. 하지만 책을 읽다 보면 아이러니한 느낌은 어떻게 펀드평가사에서 투자의 핵심을 이리도 잘 파악했나 하는 의구심으로 이내 바뀌고 만다. 종목 선택과 재무제표 분석부터 매수 매도 타이밍까지 주식 투자자에게 필요한 모든 지식을 망라한 진정한 의미에서의 입문서다.
_최준철 (VIP투자자문 대표이사)

모닝스타는 주식 분석에 있어 워렌 버핏의 투자 철학에 기초를 둔 가치 평가를 적용하고 있다. 이 책은 한마디로 독자 스스로가 워렌 버핏의 투자 철학을 실제로 기업 분석에 어떻게 적용하는지 알려주는 안내서라고 할 수 있다. 승리를 위해서는 훌륭한 감독 못지않은 훌륭한 코치가 필요하다. 워렌 버핏이 훌륭한 감독이라고 한다면 이 책은 ‘훌륭한 코치’이다. (역자 서문)
_지승룡(신흥증권 대표이사)

팻도시(PAT DORSEY) [저] 생년월일-출생지-출간도서0종판매수0권 작가소개모닝스타 주식 분석 부문 이사. 모닝스타 주식 등급 평가 모델을 개발하고 모닝스타의 주식 분석 부문을 구축하는 데 큰 역할을 했다. 그의 글은 유에스에이 투데이, 유에스 뉴스 앤드 월드 리포트, NBC 나이틀리 뉴스, CNBC, CNN 등 여러 매체에 널리 인용되고 있다.

모닝스타 MORNINGSTAR, INC.
시카고 소재의 세계적 투자 리서치 기업. 지숙, 뮤추얼 펀드, 상장지수펀드(ETF) 등에 대한 독립적 연구와 분석으로 유명하며, 개인, 자산관리 전문가, 금융기관 등에서 많은 신뢰를 받고 있다.

돈부자 마음부자 외벌이 국제커플,

가치 투자를 할 때 피해야 할 실수들에는 무엇이 있을까요? 핵심만 요약하여 적어 보았습니다! 내가 보려고 적어보았지만 다른 사람들에게도 도움이 되길 바라며, 7가지 핵심 내용을 적어보겠습니다.


첫째. 홈런을 노린다.

- 도둑심보로 투자하려 하지 말자. 성실히 공부해서 좋은 기업, 강력한 경제적 해자를 가진 위대한 기업을 사야 한다. 그 길 밖에는 없다.


둘째. 이번에는 다를 것이라고 믿는다.

- 속 시끄러운 ~카더라 뉴스가 세상에는 참 많다. 시장의 역사를 공부하는 데에 집중하고 “이번엔 다르다”는 말을 무시하자. 가령 지금, “이제는 장기투자가 답이 아닐 수도 있다.”라는 말을 깔끔히 무시해보면 어떨까?


셋째. 제품과 사랑에 빠진다.

- 좋은 제품이 반드시 큰 이익으로 귀결되진 않는다. (Ex: 소비자 전자제품을 만드는 회사 ‘팜파일럿’) 제품에 혹하지 말고 똑바로 생각해봐야 한다.

주식을 살 때는 “내가 과연 이 회사를 통째로 구입할 만큼 이 회사가 매력적이고 좋은가?”를 생각해보고 답이 “아니오”라면 주식도 사지 않는다.


넷째. 시장이 침체일 때 공포에 빠진다.

- 아무도 그 주식을 사고 싶어하지 않을 때 주식을 사는 게 기회일 수 있다.


다섯째. 시장 타이밍을 찾으려 한다.

- 타이밍을 잡느라 용쓰지 말고 그냥 장기 보유를 해라. 시장 타이밍은 적절한 전략이 아니다.


여섯째. 가치 평가를 무시한다.

- 주식을 산 다음 묵혀두는 이유는 ‘파는 것 보다는 더 가치가 있을 것’이기 때문이어야 한다. 주식의 가치를 믿고 기다려야 한다. “다른 누군가가 와서 더 비싸게 사가겠지”라는 믿음으로 주식을 사서도, 기다려서도 안 된다.


일곱째. 주당순이익에 너무 의존한다.

- 중요한 것은 ‘현금흐름’이다. 현금흐름표는 기업의 건전성에 대한 유용한 정보를 많이 드러내 줄 수 있다. 수익 증가에도 불구하고 현금흐름이 정체되어 있거나 줄어든다면 무언가 문제가 있다는 증거다.

2장을 읽고나서, 액션플랜
- 내가 소장한 주식의 현금흐름표 살펴보기.
수익은 증가 했는지, 현금흐름이 정체되어 있는지 아니면 줄어들었는지 살펴보기.

모닝스타 성공투자 5원칙 리뷰 - 펫도시

투자 시작한 초기에 , 추천 받아서 읽었던 책중 하나였다 . 그 때는 용어자체가 어려워서 ROE, ROA 를 이해하는 정도 였고 , 책의 1/3 정도 밖에 읽지 못했던 기억이 난다 . 그래도 열심히 기업 분석을 해볼거라 시도했던 자료도 남아 있다 . 그 때는 깨닫지 못했는데 다시 읽어보니 , 정말 괜찮은 책이였다 . 흔히 투자도서 추천을 요청하면 추천해주는 책중 하나는 벤자민 그레이엄의 위대한기업에 투자하라 , 인데 그 책의 현대 버전인것 같다 . 위대한 ~ 책에서 이해가지 않았던 항목들이 자세히 소개되어 있고 현대 기업들도 함께 소개해주고 있어 예시가 와닿았던것 같다 .

넷플릭스 기업분석 - 글로벌 OTT시장의 선두주자 >> >

1.넷플릭스 기업분석 - 글로벌 OTT 시장의 선두주자

글로벌 OTT 시장의 선두주자이자 COVID-19의 수혜주 넷플릭스를 기업 분석해보았다. 넷플릭스는 지난 겨울, 내 생일에 산 첫 주식이기 때문에, 나에게는 의미가 깊다. 그 당시 주가수익이 +-0에 가

모닝스타 성공투자 5원칙 리뷰 - 펫도시

p.55

주당 순이익은 기업경영진이 바라는바이며 , 정확한 평가지표로 사용하기 어렵다 . 현금흐름표가 기업의 건전성을 나타내며 , 이익대비 현금 흐름의 운용추이를 지켜봐야한다 . 회사의 수익개선을 알기쉬운 지표가 주당 순이익이라 생각하고 많이 봐왔었는데 , 허점이 있었다 . EPS 는 개선되었는데 현금 흐름이 악화되었다고 갭하락하는 종목들이 왜 있었는지 알수 있는 대목이였다 . 올바른 확인방법은 1) 매출과 함께 이익이 증가했다 . ( 아니라면 , 제조된 성장일 수 있다 ) 2) 영업이익과 함께 이익이 증가 했다 .

p.107

마케팅이나 소프트웨어 개발 등의 특정 비용은 어느쪽으로도 처리 가능하다 . 대부분 비용처리하는 것으로 알고 있었는데 자본화 (capitalized) 도 가능했다 ! 자본화 처리하여 사용 기간동안 몇년에 걸쳐 금액을 상각하니 10-k 의 주석을 꼼꼼히 확인해야겠다 . 만약 위의 특정 비용이 자본화되었다면 그 ‘ 자산 ’ 이 얼마나 오랫동안 경제적 효익을 창출해주는지 꼭 따져봐야한다 . 누누히 강조하지만 연례보고서의 주석은 행간의 의미를 파악할 수 있으니 중요하다 !

p.212

할인율을 측정하는 방식이 궁금했는데 , 책에서 정확히 소개해주었다 .

[ 할인율 예측시 유의해야하는 요소 ]

1) 규모 : 규모가 작으면 상황이 불리할 시 타격이 커짐

2) 재무레버리지 : 부채가 많으면 고정비 ( 채무 상황 ) 비중이 커짐 . 부채비율 , 이자보상비율 , 재무레버리지 등의 위험요소를 확인 해야함

3) 경기순환성 : 경기순환제품 ( 가전 , 반도체 ) 는 현금흐름예측이 어려움

4) 경영 , 기업 지배구조 : 경영자들의 보수와 능력 확인

5) 경제적 해자 : 강력한 경쟁 우위 확인

6) 복합성할인율 : 모든 요소를 정확한 수치로 고려할 수는 없다 . 불확실성이 있으니 리스크 평가시 유의 !

기준 할인율은 10.5% 로 , 측정 후 , 리스크 크기에 따라 위아래로 조정한다 . 결국 수식화되고 정형화된 계산법은 없다 . 이런 점이 주가분석하는데에 재미를 주는 것 같다 . 내가 예측한대로 계싼해 볼 수 있고 , 그것이 추후에 맞았다고 드러났을 때 즐겁게 즐길 수 있으니까 .

p.318

섹터별로 투자 유의 점을 설명해주는데 , 관심있는 분야들로 골라서 읽었다 .

- 비즈니스모델 : 순수익 (net revenues) = 순이자수익 ( 대출이자와 예금이자 ) + 비이자수익 ( 수수료 및 기타서비스 )

a. 크고 다양한 대출 포트폴리오로 리스크를 낮추고 , 개인의 직접거래보다 자본 비용을 낮춰줌 ( 예 . 전세계 지점 , 다양한 상품으로 수익 증대 + 위험분산 )

c. 공격적 영업 , 저위험 대출 , 비용 중심주의

* 왜 경쟁이 일어 날 수 없나 ?

1) 대차대조표 : 자본집약적 산업 , 자본조달 대규모 가능

2) 규모의 경제 : 대형 은행의 높은 수익
3) 과점 시장 : 지역적 차원에 집중

4) 고객 전환 : 고객의 충성도 매우 높음

- 리스크 : 1) 신용 2) 유동성 3) 이자율

1) 신용 : 대출을 위해 , 대차대조표 , 대출 카테고리 , 불량채권 추이 및 상각률 , 경영진 대출 철학 -> 포폴 분산 , 보수적 인수 , 고객관리 , 적극적 회수 노력 필요

2) 예금수준 추적 : 당좌예금 , 보통 예금과 같은 저비용 예금유형이 성장하고 , 안전한 대출을 하는가 ? ( 부동상 < 자동차 위험 )

3) 자산과 부채의 이자율 변동에 민감하지만 은행들이 줄여나가고 있음 !

[ 자산운용업 ]

- 자산운용사는 비용 대비 높은 수익성을 보이며 , 고정적인 수수료 수입을 얻는다 .

- 경기의 낙관론과 비관론에 많은 영향을 받는다 .

- 주가요인 : 운영자산의 적은 수수료로 , 자본투자는 거의 없다 . 운영자산이 증가하면 순이익이 직접적으로 늘어난다 . 비용은 펀드매니져의 보수 뿐이다 .

- 경제적 해자 : 신생회사가 불가능한 운용기간과 규모로 , 3 년이상의 운용성과가 중요하다 .

a. 상품과 고객의 다각화 b. 예탁자산의 고정성이 중요

1) 다각화 : 특정 시장과 상관관계가 없는 단기금융상품 , 채권 , 주식 헤지펀드등 , 시장변동에 극복하고 투자자산이 회사에 묶이도록 해야한다 .

2) 예탁자산의 고정성 : 기간 , 연기금 등 계속적으로 관계 우지하고 , 유동성과 이탈율이 낮은 과세유예상품에 많은 투자가 되어 있으면 유리하다 .

3) 틈새시장 : 독창적인 상품과 능력

4) 마켓리더십 : 높은 진입장벽과 수탁업계의 규모의 경제성이 중요

- 평가지표 : 운용사에 고객이 맡긴 돈의 금액이 중요함

[ 에너지 - 석유 ]

a. 대규모 통합형 : 석유 , 가스등 다양한 자산 ( 엑손모빌 )

b. 산유 : 탐사 , 생산활동만 함 !

1) 탄탄한 재무 : 5 년의 경기사이클에도 이익이 있는지

2) 꺠끗한 대차대조표 : 경기순환성이 높고 자금력 필요

1.0 이상의 재고대체 비용 중요 ( 발견 / 생산으로 재고가 적을 수록 이득임 )

3) 주주친화 : 안정된 기업이라 배당 또는 자사주 매입함

1)OPEC 카르텔 영향력 저하 , 장기적 수익성 저하
- 비 가입국인 러시아의 최대 매장량 고려

2) 정치적 리스크 : 회사가 특정 나라에서 퇴출되거나 지나친 세금인상

3) 미래의 기술 발견 : 값싸고 깨끗한 에너지원 ( 하지만 요원하다 !)

마무리

시간이 지나도 변하지 않는 내용이기 때문에 두고두고 읽을 리스트에 추가해두었다 . 2 년전에는 책의 내용이 잘 이해가지 않았는데 , 책도 읽을 때가 있는 건지 지금은 너무 재밌고 , 왜 이제서야 제대로 읽었지 ! 후회가 되는 책이다 . ㅎㅎ물론 이책을 읽는다고 애널리스트처럼 심도깊은 분석을 하지 않을 테지만 , 가치평가의 방식에 대해 이해하고 , 각 산업마다 중요한 요소가 뭔지 알 수 있는 책이였다 . 주변에도 마구마구 추천해주고 싶은 책이다 ! 그럼 오늘도 성투하세요 !


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