암호화폐 의견과 분석

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/그래픽=임종철 디자인기자

The Science Times

가상화폐(암호화폐) 비트코인 가격이 급락을 거듭하고 있지만 블록체인(Block Chain)에 대한 사람들의 관심은 여전히 뜨겁다. 28일 서울 강남구 엘타워 그레이스홀에서 정보통신정책연구원(KISDI) 주관으로 열린 ‘4차 산업혁명과 블록체인 컨퍼런스’에는 블록체인에 관심을 가진 사람들로 인해 개회 전부터 문전성시를 이뤘다.

현장의 뜨거운 열기는 블록체인 기반 기술인 가상화폐들이 많은 문제점이 있음에도 불구하고 수많은 국가에서 블록체인 기술을 중심으로 성장하고 있고 우리 정부 또한 블록체인 기술 자체를 장려할 것을 천명한 만큼 ‘대세’를 놓치지 않겠다는 방증으로 보였다. 현장에는 새로운 신성장 기술에 대한 갈망과 대박날 수 있다는 투기 본능이 혼재했다.

블록체인과 가상화폐에 대해 궁금한 시민들의 참여가 뜨거웠다. 지난 28일 서울 강남구 엘타워에서 열린

블록체인과 가상화폐에 대해 궁금한 시민들의 참여가 뜨거웠다. 지난 28일 서울 강남구 엘타워에서 열린 ‘블록체인 컨퍼런스’에 많은 시민들이 참관하고 있는 모습. ⓒ 김은영/ ScienceTimes

블록체인과 가상화폐와 관계, 어디까지 봐야할까

블록체인 기술 자체는 장점이 많다. 기존 기술의 문제점을 보완해주기 때문에 수많은 국가에서 이와 연계된 기반 서비스를 만들고자 하고 있다.

기조 강연을 맡은 김승주 고려대 사이버국방학과·정보보호대학원 교수는 가상화폐 블록체인 기술을 ‘참여하는 모든 이들에게 중앙은행이 거래 기록(장부, 블록)을 만들어 보관하는 역할을 주는 기술’이라고 정의했다. 이어 “블록체인 기술 자체는 매우 실용적으로 구성원들의 합의를 도출해내는 것이 가능하다”고 덧붙였다.

그렇다면 가상화폐와 블록체인과는 분리가 가능할까. 기술적으로 블록체인과 암호화폐와의 관계는 매우 밀접하다. 대부분의 가상화폐들이 블록체인 기반 기술로 암호화폐 의견과 분석 만들어졌기 때문이다. 전문가들 역시 블록체인과 가상화폐와의 분리가 가능한가에 대해서는 의견이 갈린다.

하지만 가상화폐라고 해서 전부 블록체인 기반 기술로만 만들어진 것은 아니다. 알트코인 중 하나인 ‘아이오타(IOTA)’는 사물인터넷 기술에 특화된 가상화폐이다. 2015년에 개발된 아이오타는 다른 코인들과는 다르게 사물인터넷을 지원하는 기기들 간에 자동적으로 정보를 거래할 수 있도록 되어 있다. 이 날 김승주 고려대 교수는 “아이오타는 블록체인 기술이 아닌 DAG 기반의 Tangle을 사용했다”고 밝혔다.

기조강연을 맡은 김승주 교수는 블록체인 기반 기술 기반 가상화폐는 앞으로 해결해야할 문제들이 많다고 지적했다. ⓒ 김은영/ ScienceTimes

기조강연을 맡은 김승주 교수는 블록체인 기반 기술 기반 가상화폐는 앞으로 해결해야할 문제들이 많다고 지적했다. ⓒ 김은영/ ScienceTimes

많은 문제점 지닌 가상화폐, 앞으로 블록체인 기술 개발과 함께 풀어나가야

가상화폐의 문제는 여러 군데에서 발견된다. 먼저 가상화폐가 통화의 역할을 하기 위해서는 법정 화폐의 기능을 해야 한다. 법정 화폐의 기능을 하기 위해서는 안정적인 가치가 보장되어야 하며 위조가 어려워야 한다. 하지만 현재의 가상화폐들이 기술적으로 안전성과 안정성이 완벽하게 구현되었다고 보기는 어렵다.

특정 그룹이나 정해진 한 그룹에서 거래하는 프라이빗 블록체인과는 달리 모든 사람들이 전부 참여할 수 있는 퍼블릭 블록체인인 가상화폐의 경우에는 확장성과 안정성, 안전성 문제 등 아직 해결하지 못한 문제들이 많다. 퍼블릭 블록체인은 많은 사람들이 참여할수록 약해지는 단점을 가지고 있다. 많은 사람들이 참여하면 모든 장부를 기록해야 하는데 데이터를 전부 기록하고 보관하기 어렵기 때문이다.

정부는 프라이빗 블록체인 기반 기술을 장려하겠다는 방침이다. ⓒ 김은영/ ScienceTimes

정부는 프라이빗 블록체인 기반 기술을 장려하겠다는 방침이다. ⓒ 김은영/ ScienceTimes

김 교수는 “가상화폐는 오픈소스 코드를 사용하기 때문에 코드 자체 취약점을 가지고 있다”고 지적했다. 또 다른 가상화폐인 이더리움은 이러한 이유로 취약점을 신고하면 포상하고 있다.

거래소 문제는 더욱 심각하다. 거래소는 해킹이 가능하기 때문이다. 실제로 비트코인 개발자라고 알려져 있는 ‘사토시 나카모토’(Satoshi Nakamoto)는 거래소라는 개념 자체를 도입하지 않았다.

김 교수는 “비트코인을 초기 개발할 때 개념은 채굴하는데 드는 보상의 개념으로 비트코인을 준다는 것”이라며 “거래소에서 거래하는 개념을 처음부터 염두에 두지 않았다”고 설명했다. ‘탈중앙화’를 위해 만들어진 블록체인이 거래소를 두는 순간 그 자체가 ‘중앙화’ 되기 때문이었다.

더 큰 문제는 거래소에서 가격 조작도 가능하다는 점이었다. 김 교수는 “세계 최대 거래소였던 마인트 곡스 거래소 해킹 문제를 살펴보니 몇 대의 컴퓨터로 조작해 가격을 끌어올린 정황이 발견됐다”고 밝혔다.

김 교수는 “앞으로 블록체인과 가상화폐 문제는 해결해야 할 문제가 많다. 하지만 문제가 해결되면 블록체인 기반 금융과 시장, 의료, 음원 관련 시장, 전자 투표 등 할 일은 많다”고 정리했다.

전문가들은 프라이빗 블록체인 기술을 기반으로 다양한 영역으로 기술을 확장 발전시켜 나가되 퍼블릭 블록체인의 문제점을 개선해나가야한다고 조언하고 있다. 정부는 블록체인 기술을 ‘프라이빗 블록체인’ 시스템에 맞춰 이를 장려할 계획이다.

오동환 한국인터넷진흥원 단장은 블록체인과 가상화폐는 분리가 가능한가라는 질문에 대해 “퍼블릭 블록체인을 기축통화로 하는 부분은 불가능한 것은 아니지만 이에 대해서는 정부의 컨트롤이 필요하다”고 밝히고 “소비자 피해문제에 대한 구제방안 등은 분명히 세우는 한편 프라이빗 블록체인 영역을 적극 장려할 계획”이라고 지난 1월 열린 ‘2018 ICT 정책포럼-4차 산업혁명 기반 조성과 디지털 역량강화’ 컨퍼런스에서 답한 바 있다.

광범위한 시장에 적용될 블록체인을 만들기 위해서는 단계적인 기술 발전과 사회적 합의가 필요하다. 블록체인 기술이 새로운 혁신의 시발점이 될 것이라는 것에는 이견이 없다. 새로운 기술이 사회에 대두될 때마다 공방은 있어왔다. 앞으로는 이 기술을 기반으로 어떻게 사회적 합의를 이루어 기술적인 보완을 해나갈 것 인지가 중요한 화두가 되고 있다.

블록체인과 암호화폐

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비트코인이 금 대체? 대다수 전문가들 "노"라고 말하는 이유

비트코인 시장규모 6500억 달러, 금 시장(2.5조달러)의 1/4 규모 성장… "금 대체하기에는 아직 미성숙"암호화폐 의견과 분석

비트코인 가격이 사상 첫 5만 달러를 돌파한 가운데 17일 오전 서울 강남구 암호화폐 거래소 업비트 라운지에 설치된 전광판에 비트코인의 시세가 표시되고 있다. / 사진=이기범 기자 leekb@

비트코인 가격이 사상 첫 5만 달러를 돌파한 가운데 17일 오전 서울 강남구 암호화폐 거래소 업비트 라운지에 설치된 전광판에 비트코인의 시세가 표시되고 있다. / 사진=이기범 기자 [email protected]

비트코인이 부활했다. 테슬라가 15억달러(1조6600억원) 규모의 비트코인 투자를 결정한 데 이어 세계 최대 자산운용사 블랙록이 비트코인 투자의사를 최근 밝혔다.

JP모간, 모간스탠리 등 미국 IB(투자은행)들도 비트코인 투자를 검토하고 있다는 관측들이 나온다. 애플, 트위터 등 기술기업들이 가세할 것이라는 소식도 들린다.

비트코인 가격도 연일 상승세다. 19일 금융투자업계에 따르면 비트코인 1개당 가격은 지난 17일 5만2173달러(약 5775만원)로 사상 최고치를 찍었다. 지난해 3월 코로나19(COVID-19) 글로벌 확산으로 급락했던 5165달러에 비해 10배 이상 오른 수준이다.

2017년 1만3000달러선에서 고점을 형성했다가 글로벌 규제 등 이유로 2019년 한때 3000달러선까지 미끄러졌던 비트코인은 지난해 페이팔이 비트코인 등 암호화폐 매매를 허용한다는 소식이 들리면서 급등했고 테슬라, 블랙록 등의 가세로 상승폭을 더 키워가려는 모습이다.

4년 전의 비트코인 열풍과 지금은 다르다는 게 증권업계의 평가다. 수요기반이 탄탄해졌다는 점이 가장 큰 이유로 꼽힌다.

한대훈 SK증권 연구원은 지난해 12월 보고서를 통해 "2017년에는 개인 투자자들이 중심이 됐던 시장이었지만 이제는 기관으로 주도권이 옮겨가고 있다"며 "글로벌 굴지의 투자자들이 비트코인을 새로 포트폴리오에 편입하고 있고 유럽에서는 비트코인 ETN(상장지수증권)이 출시됐으며 미국에서의 비트코인 ETF(상장지수펀드) 출시에 대한 기대감도 커지고 있다"고 했다.

또 "기관투자자의 잇따른 시장 진출은 가상자산 시장으로의 자금유입으로 이어질 것"이라며 "막대한 유동성과 달러의 시장공급으로 화폐가치 하락은 불가피하고 달러약세에 대한 압력도 높아질 수밖에 없어 대안으로서 비트코인의 매력은 높아질 것"이라고 했다.

/그래픽=임종철 디자인기자

/그래픽=임종철 디자인기자

기관의 가세 외에도 비트코인이 주목을 받는 것은 왜일까? 한 연구원은 "무차별적 유동성 공급 속에 화폐가치의 하락, 달러약세가 겹치면서 강세를 보이는 것"이라고 했다.

코로나19로 인한 경기충격을 만회하기 위해 미국 등 주요국들이 동시다발적으로 대규모 통화완화 정책을 취하면서 자금이 풀렸고 이 자금들이 대체자산인 비트코인 등 암호화폐로 쏠리고 있다는 분석이다.

과거에는 이처럼 풍부한 유동성 환경에서 주목을 받았던 대표적인 자산이 금(Gold)이었다.

인류 역사상 가장 오래된 거래매개 수단이자 인플레이션(물가상승) 리스크를 헤지할 수 있는 대표적인 자산이 바로 금이다.

금과 달러인덱스(주요국 대비 달러화 가치를 나타내는 지수)는 전통적으로 역(逆)의 상관관계를 보여왔다. 달러가 약세를 보이면 금값이 오르고 달러강세 국면에서는 금값이 떨어지는 흐름은 상식처럼 받아들여져 왔다.

몇 년전 비트코인 등이 글로벌 투자업계에서 주목을 받으며 비트코인은 금과 한편에 서서 달러인덱스와 대척점에 서 있었다.

달러가 강세일 때 금과 비트코인이 함께 떨어지고 달러 약세 국면에서 금·비트코인의 동반 상승흐름이 나타나는 모습이 일반적이었다는 것이다.

실제 비트코인과 금 사이의 공통점도 있다. 전규연·나중혁 하나금융투자 연구원은 비트코인과 금의 공통점에 대해 "공급이 제한돼 있고 쉽게 사고 팔 수 있으며 금리가 발생하지 않는다"며 "노란색 금속에 불과한 금과 실체가 없는 비트코인 모두 명확한 밸류에이션을 평가할 수 없다는 한계가 있다"는 고 밝혔다.

기업의 성장과실을 배당·이자 등 형태로 수취할 수 있는 주식·채권, 이자 등 형태의 수익을 도모할 수 있는 예금 등과 달리 비트코인이나 금은 그 자체만으로 현금흐름을 창출할 능력이 없다는 점에서 같다. 다만 보유하고 있는 기간의 시세차익만 노릴 수 있을 뿐이다.

그런데 지난해 말부터는 비트코인과 금 사이의 정(正)의 상관관계가 깨지는 모습이다. 금 암호화폐 의견과 분석 1온스당 가격은 최근 1770달러 안팎에 머물며 지난해 8월 고점 대비 14% 가량 내렸으나 비트코인 가격은 지난해 페이팔의 암호화폐 매매 허용 선언 이후 연일 고점 기록을 갈아치우고 있다.

자산시장 내 비트코인의 위상도 커졌다. 지난 1월25일 임병효 한국투자증권 연구원은 보고서를 통해 "비트코인 시장 규모는 지난 1월21일 기준으로 약 6500달러(약 719조원)로 1년 전과 비교해 3배 이상 커졌다"며 "보석류와 중앙은행 보유고를 제외한, 금의 순수 투자시장 규모는 2조5000억달러(약 2765조원)로 추산된다"고 했다.

비트코인 시장이 어느새 금 시장의 4분의 1 수준으로 커졌다는 것이다. 비트코인 시장과 금 시장의 격차는 훨씬 더 좁혀졌을 것으로 보인다. 비트코인 암호화폐 의견과 분석 가격은 임 연구원이 위 보고서를 작성했을 당시(1월25일) 대비 67% 이상 더 올랐다. 비트코인 시가총액도 1조달러를 돌파했다. 이 기간 5% 가량 더 하락했음을 감안하면 이미 비트코인은 금 시장의 절반까지 치고 올라 갔을 것으로 보인다.

서울 종로구 한국금거래소에서 직원이 골드바를 들어보이고 있다. / 사진=이기범 기자 leekb@

서울 종로구 한국금거래소에서 직원이 골드바를 들어보이고 있다. / 사진=이기범 기자 [email protected]

비트코인 가격의 기록경신이 이어지며 긍정적인 평가들도 나온다. 한 연구원은 "테크 기업들이 포문을 열었고 굴지의 금융사들도 뒤쳐지지 않기 위해 시장에 뛰어들고 있다"며 "(비트코인의) 제도권 편입 및 자산군 편입에 대한 기대감이 계속될 것으로 보여 비트코인에 대한 긍정적 시각을 유지한다"고 했다.

다만 비트코인이 금을 완전히 대체하기란 어려울 것이라는 전망들이 우세하다. 일단은 비트코인 상승세의 지속가능성이 아직으로서는 단언하기 어렵다는 게 한 이유다.

임 연구원은 "지난해부터 기관투자자 자금이 비트코인 시장으로 유입되는 모습은 긍정적으로 해석할 수 있고 이는 2017년 개인 투자자 중심의 투기적 광풍과 다른 흐름"이라면서도 "아직 절대 규모가 크지 않고 암호화폐 의견과 분석 자금 성격도 '단타'(단기매매)인지 '장투'(장기투자)인지 알기 어려운 점은 해석에 주의가 필요하다"고 했다.

또 "만약 (비트코인 시장에 유입된) 자금의 성격이 단기차익 목적의 헤지펀드 위주라면 이들이 빠져나가는 순간 비트코인 가격도 역풍을 맞을 수 있다"고 했다.암호화폐 의견과 분석

하나금융투자의 전규연·나중혁 연구원도 "금은 오랜 기간 거래가 이뤄지며 금·은 가격 비율, 물가상승률 대비 금값 등 지표를 통해 현재의 가격이 어느 수준에 있는지 판단할 수 있는 반면 비트코인은 역사가 짧아 이를 가늠하기 어렵다"고 밝혔다.

현재처럼 1개당 5만달러를 암호화폐 의견과 분석 웃도는 가격수준이 과도하게 비싼지, 아직 더 오를 여력이 있는지 가늠할 기준지표가 없다는 지적이다.

이들은 "금은 중앙은행이 보유하는 대표적 준비자산으로 글로벌 외환보유고 중 금 비중이 10% 남짓이라는 것은 안전자산으로서의 금 역할을 확인해주는 대목"이라며 "비트코인은 미래 투자가치가 충분히 매력적인 자산이지만 성숙도 측면에서는 아직 금을 대체할 대체재는 될 수 없다"고 했다.

또 "지난 4분기 금값이 조정을 받으며 금/은 비율은 73배 수준으로 2015년 이후 평균(79.5배)보다 낮은 수준"이라며 "저금리 기조가 장기화된다면 향후 금리 상승 암호화폐 의견과 분석 속도는 완만해질 것이고 중장기적으로 금값의 상승 가능성은 여전히 유효하다"고 했다. 비트코인보다 금이 상대적으로 투자매력이 더 크다는 뜻으로 풀이된다.

주식 그래프 앞에 놓인 비트코인 모형의 모습. 연합뉴스

주식 그래프 앞에 놓인 비트코인 모형의 모습. 연합뉴스

비트코인 투자 열풍만큼이나 가상화폐에 대한 논란도 뜨겁다. '부동산 사다리'을 놓친 2030세대들은 가상화폐 투자에 몰려들고 있는 한편, 금융당국은 가상화폐를 자산으로 인정할 수 없는 만큼 그 거래 또한 보호하지 않겠다는 입장이다. 이러한 인식 차이는 가상화폐를 지칭하는 용어에서도 그대로 드러난다. '가상화폐'를 비롯해 '가상자산' '암호화폐' 등의 단어가 혼용된다.

정부 암호화폐 의견과 분석 부처에서 공식적인 의견을 낼 때에는 주로 '가상자산'이라는 용어를 사용한다. 사실 정부나 한국은행은 '가상화폐'처럼 '화폐'라는 단어 사용을 암호화폐 의견과 분석 암호화폐 의견과 분석 극단적으로 경계한다. 어떠한 경우에도 '화폐'로는 인정하지 않겠다는 의지의 표현으로 해석된다. 홍남기 경제부총리는 27일 "정부는 암호화폐나 가상화폐가 아닌 가상자산이란 암호화폐 의견과 분석 용어를 쓴다"면서 주요 20개국도(G20) 처음엔 암호화폐란 용어를 쓰다가 이제 가상자산으로 용어를 통일했다"고 말하기도 했다.

언론은 '가상화폐'와 '암호화폐'를 혼용한다. 언론사마다 제각각이다. 학계는 대체로 '블록체인 기반의 암호화 기술을 활용한 화폐'라는 의미에서 '암호화폐'라는 용어를 사용한다. 다만 최근 들어 도지코인과 같이 블록체인 기술이 적용되지 않은 전자화폐들도 거래소에서 거래되는 만큼 '암호화폐'보다 '가상화폐'라는 용어가 좀더 적절하다는 의견도 많다. 국회에 발의된 법률안에는 '가상통화(박용진 의원 발의 전자금융거래법 개정안 중)'라는 용어도 등장한다. 물론 '가상화폐(가상화폐업특별법 중)'도 쓰인다.

어떤 단어가 가장 적절한 용어일까? 그것은 가상화폐를 어떻게 규정하느냐에 따라 달라질테다. 바꾸어 말해 아직 가상화폐에 대해 우리 사회가 동의하는 명확한 개념 규정이 없기 때문에 관련 용어가 남발되고, 정책이 우왕좌왕한다는 지적이 나온다.

가상화폐를 명확하게 규정하지 못하다보니 정부 부처간 역할 조정에도 혼선이 빚어지고 있다.

은성수 금융위원장은 "금융자산이라면 당연히 금융위의 정책과 감독 대상이지만, 실체가 모호한 가상자산이기에 금융당국의 소관이 아니다"라고 선을 그었다. 그러나 홍 부총리는 이와 관련해 "가상자산을 거래하는 거래소는 이제 특정금융정보법에 의해 금융위에 신고하도록 돼 있다"며 "특금법은 금융위가 소관하는 법률이란 의미에서 가장 가까운 부처는 금융위가 아닌가 싶다"는 의견을 나타냈다.


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