마진콜 거래

헤지펀드 마진콜 불이행

마진콜이란 무엇일까

종종 뉴스를 보다보면 마진콜이라는 단어를 심심찮게 목격한다. 마진콜 소식이 뜨면 대게 주가가 폭락한다.

마진콜은 무슨 뜻일까?

해외선물을 해 본 사람은 이해하기 쉬울 것이다. 마진 콜이란 추가 증거금 요구와 같은 개념이기 때문이다.

선물계약 당시 계약이행을 보증하고 채권을 담보하기 위해 고객한테서 받은 예치증거금(개시증거금)이 일일정산되는 선물가격 하락이나 담보가치 하락으로 인해, 또는 펀드나 신용거래, 미수 등으로 쌓아놓은 주식의 가치하락 등으로 인해 투자원금에 손실이 발생한 경우, 일정부분까지만 이를 인정하고(유지증거금), 그 비율 아래로 떨어질 시 고객한테 개시증거금 수준으로 추가 담보를 요구하는 것이다.

더 쉽게 말하자면 게임장에 가서 게임 한 판을 한다고 치자. 내 돈을 내고 하는 게임이면 돈을 다 잃어도 내 돈이니 상관이 없겠지만,

남의 돈을 빌려서 한다고 했을 때 만약 자신에게 갚을 능력이 없으면 돈을 빌려줄 사람은 없을 것이다.

그렇기 때문에 빌리는 사람이 손실을 내도 돈을 돌려받을 수 있도록 빌려주는 사람은 담보금을 요구한다.

그렇게 빌린 돈으로 게임을 하다가 원금에 손실이 나면?

빌려준 사람은 그 담보금을 빼서 회수하거나 손실된 금액만큼 담보금을 채울 것을 요구할 수 있다.

이 때 손실된 금액만큼 담보금을 채울 것을 요구하는 것이 마진콜이다.

마진콜은 딱히 개인이 하는 해외선물 거래에만 국한된 것은 아니다. 신용거래나 공매도처럼 레버리지를 끼고 하는 모든 거래에서 마진콜이 발생할 수 있다. 다시 말해, 돈 빌려준 사람이 있고 돈 빌린 사람이 있을 경우 거래 형태에 상관 없이 발생할 수 있다.

기업의 입장에서 내년 더 큰 수요를 예측하고 레버리지를 이용해 사업을 확장했는데 갑자기 코로나와 같은 불황이 와서 부채에 대한 정상적으로 이자비용을 내지 못하게 된다면?

당연히 은행 입장에서는 마진콜을 하게 된다. 그렇다면 기업은 추가 투자를 받던지, 유상증자를 하던지 현금을 마련해서 금액을 채워 넣어야 한다. 그렇지 않으면 파산을 당하니까.

그렇기 때문에 마진콜 뉴스가 뜬 기업의 주식을 매수할 때는 주의하도록 하자.

나는 투자관련 서적을 볼 때 거의 저자가 누구인지 위주로 보고 산다. 일반적으로 국내투자자가 쓴 책 보다는 피터린치, 켄 피셔, 레이달리오 등 미국증시에서 이름을 날린 투자자가 쓴 책을 선�

중국

중국 청산이 채권은행들과 정지협정을 체결해 당분간 LME 니켈 매도 포지션 거래를 중단하거나 LME 니켈 거래 추가 증거금 납부 요구를 하지 않기로 은행들과 합의했다고 14일 밝혔다.

청산은 정지 기간동안 JP모건체이스와 스탠다드차타드, BNP파리바 등 채권은행들과 유동성 지원창구(liquidity facility)에 대해 논의할 것이라 전했다. 정지 기간에 대해서는 언급하지 않았다.

니켈매트를 배터리용 니켈로 가공할 수 있는 기술력을 확보했다고 선언한 청산그룹은 작년부터 니켈 가격 하락에 강력 베팅해 왔다.

다만 러·우 전쟁이 장기화되면서 니켈 가격이 상승세를 보이자 청산이 쇼트스퀴즈(공매도 세력이 손실을 줄이기 위해 해당 자산을 사들여야 하는 상황)에 나서면서 니켈 가격이 급등했다.

JP모건에 따르면 글로벌 니켈의 10%가량은 러시아에서 생산되며, 러시아 니켈 생산업체 Nornickel은 전 세계 배터리용 니켈의 15∼20%를 공급하는 것으로 알려졌다.

LME 니켈 가격은 3월 8일 LME에서 한때 톤당 10만 1,365달러까지 치솟으며 역대 최고가를 기록했다. 이에 LME는 1988년 3월 8일 이후 처음으로 니켈 거래를 중단했으며 롱포지션 및 숏 포지션 관계를 정리하기 위한 협상을 진행 중이다.

WSJ는 8일 청산이 보유한 대규모 매도 포지션을 중개한 업체들이 마진콜(추가 증거금 납부 요구)에 제때 증거금을 내지 못해 디폴트에 빠지지 않을까 우려했기 때문에 LME 거래도 중단된 것으로 설명했다.

칭산그룹이 매도 포지션 청산에 필요한 니켈 현물을 사들임에 따라 안 그래도 급등하던 니켈 가격이 추가로 탄력을 받게 됐다는 의미다

또한 WSJ는 청산이 약 80억달러의 평가 손실을 입은 것으로 추정된다고 보도했다. 중국 언론들 역시 청산의 막대한 손실에 대해 보도했으나, 청산 측은 재무 상황에 문제가 없다고 공표하기도 했다.

WSJ에 따르면 이후 채권은행들은 신용한도를 연장해 청산그룹의 증거금을 납부할 수 있도록 하는 방안을 논의하고 있으며 중국과 인도네시아에 있는 청산의 철과 니켈 자산을 대출 담보로 잡는 방안에 대한 이야기도 오고 있는 것으로 알려졌다.

로이터통신은 중국 정부가 어려움에 빠진 청산그룹 구하기에 나설 가능성도 있다고 밝혔다.

또한 청산그룹이 런던금속거래소(LME) 품질 기준을 맞출 수 있도록 중국 정부가 보유한 고급 니켈과 칭산그룹이 생산하는 니켈선철(NPI)을 교환하는 방식으로 지원할 수 있다는 분석이 나온다고 전했다. 중국 정부는 현재 니켈 10만 톤 정도를 보유하고 있는 것으로 알려졌다.

일부 플레이어들은 정지협정 기간 동안 청산은 숏커버링 때문에 니켈 금속을 사지 않아도 되며, 덕분에 LME 니켈 거래가 빠르게 재개할 수 있을 것으로 내다봤다.

로이터통신은 영국 금융당국(FCA)과 영란은행(Bank of England)이 LME 니켈 시장 재개에 대해 논의하고 있다고 보도했다. LME는 16일부터 니켈 거래를 재개할 수 있을 것이라 발표했다.

FX마진이란?

FX 마진은 Spot(현물환)에서 파생된 상품으로, 해외 통화의 매수 혹은 매도를 통해 차익을 실현하는 상품입니다.
과거 국제외환시장은 은행간 거래가 주를 이루었으나, FX마진을 통하여 개인들도 시장참여가 가능하게 되었습니다.
기본적인 성격은 이종통화간의 현물환 거래이지만, 직접적인 실물인수도가 없는 차액결제 방식을 이루고 있습니다.
따라서, 한통화쌍을 매수(매도) 하는 것은 기준통화를 매수(매도)함과 동시에 상대통화를 매도(매수) 하는 것을 의미 합니다.

· 예시) USD(기준통화) / JPY(상대통화)의 호가가 111.94 / 111.95 형성 시

· 매수 진입 희망시 매도호가인 111.950에 거래할 수 있음
· 이후 청산(매도)를 희망시 매수호가인 111.935에 거래할 수 있음

거래 참고 사항

거래 단위 FX 마진의 표준 계약 단위는 $100,000 이며, 계약은 lot(랏) 이라고 표현합니다.
외환시장에서의 호가는 pip(핍)으로 지칭되며, 호가의 최소단위이기도 합니다.
통화쌍중 JPY가 포함되면 소수점 2째자리가 1pip이고, 나머지 통화쌍은 소수점 4째자리가 1pip입니다.
1pip의 가치는 $10 수준이나, 품목별 상이하고 변경되기 때문에 HTS(TR 4601 “환산가치”)를 통해 확인 하시기 바랍니다. 스프레드 매수와 매도 호가의 차이를 의미합니다. 통상적으로 유동성이 풍부할 수록 해당 통화쌍에 대한 스프레드가 좁습니다. 롤오버 이자 보유한 포지션을 청산하지 않고 익일로 롤오버하였을 경우(미국 동부시간 기준 오후5시 이후) 해당 이종 통화간 금리차이에 대하여 1일치에 대한 이자 수익 또는 비용이 발생합니다. 이는 모든 외환거래가 하나의 통화를 차입하여 다른 통화를 대출하는 것과 같은 방식임에 따라 발생하는 개념입니다.
높은 금리 통화 매수 / 낮은 금리 통화 매도 → 롤오버에 따른 이자 수익 발생
낮은 금리 통화 매수 / 높은 금리 통화 매도 → 롤오버에 따른 이자 비용 발생 증거금 FX 마진 거래는 표준 계약 단위의 10% 금액을 증거금으로 설정해야 합니다. 이는 투자자들의 외환거래에 따른 신용 보증의 형태로 거래가 종료 되면 반환 됩니다. (국내 투자자의 FX 마진 증거금 : $ 10,000)

마진콜 거래

헤지펀드 마진콜 불이행

아케고스의 투자 실패와 채무 불이행으로 인한 여파가 뉴욕증시를 흔들고 있습니다. 마진콜 거래 오늘은 해당 사건에 대해서 알아보고 미국 증시 주가 현황에 대해서 알아보겠습니다.

미국 헤지펀드 마진콜 사건 개요

한국계 미국인 헤지펀드 매니저 빌 황이 운영하는 개인 투자사 아케고스 캐피털 매니지먼트의 투자 실패와 채무 불이행의 여파로 미국 증시가 하락했습니다. 아케고스가 '주식 상승'에 투자한 주식들의 가격이 하락해서 이로 인해 발생한 마진콜을 아케고스 캐피털이 이행하지 못하고 관련 투자은행들이 연쇄적으로 대형 손실을 입었습니다.

* 마진콜: 선물계약 기간 중 선물 가격 변화에 따른 추가 증거금 납부 요구 입니다. 선물거래에서는 최초 계약 시 계약 이행을 보증하고 채권을 담보하기 위해서 증거금을 예치하게 합니다. 이때 선물 가격 하락으로 인해 거래 개시 수준 이하로 하락한 경우 추가 자금을 유치해 당초 증거금 수준으로 회복시키도록 요구하는 것을 말합니다. 투자자가 이 요구를 이행하지 못하게 되면 거래소는 자동반대매매(청산)를 통해 거래계약 관계를 종결시킵니다. 현재 아케고스는 이 마진콜 요구를 이행하지 못해서 문제가 발생한 것입니다.

노무라가 추산한 잠재 손실은 약 20억 달러이며 CS는 "마진콜 거래 정확한 손실 규모는 아직 파악하지 못했다."라고 말했습니다. 손실은 이들 은행과 스와프 거래(주식이나 채권 등 기초자산에 대한 신용 위험과 시장 위험을 매수자에 이전하고 대가로 매도자가 수수료를 받는 것)를 한 아케고스가 마진콜을 이행하지 못하면서 발생했습니다. 이번 스와프 거래들은 매도자는 골드만삭스, 노무라, CS 등 대형 투자은행, 매수자는 아케고스였습니다.

아케고스는 포지션 정리에 나섰습니다. 월스트리트 저널에 따르면 아르케고스는 마진콜을 맞추기 위해서 300억 달러 가량의 마진콜 거래 주식을 매각했다고 전해집니다. 투자은행들도 아케고스가 담보로 내놓은 종목들을 압류해 매각하는 등 대규모 블록딜이 발생 했습니다. 골드만삭스는 아케고스 관련 거래로 인한 손실이 크지 않다고 선을 그었습니다.

전 SEC 감독관인 Lynch는 노무라와 CS는 "이 정도 손실을 감당할 수 있습니다." 하지만 "그들이 내부 통제 시스템과 관행들을 재 점검해야 한다."라는 시장의 우려는 여전할 것이라고 얘기했습니다.

Photo by Sharon McCutcheon on Unsplash

미국 증시 현황 (2021년 3월 29일)

3.45 포인트, 0.1% 하락한 3,971.09 마감

2. Dow Jones Industrial Average

98.49 포인트. 0.3% 증가한 33,171.37 마감

79.08 포인트, 0.6% 하락한 13,059.65 마감

58.64 포인트, 2.64% 하락한 2,162.85 마감

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출처: 해럴드경제 '빌황發 마진콜 사태에 휘청이는 월가…IB업계 “중대 손실 불가피”

MarketWatch "Dow ekes out record, stocks end mostly lower on jitters tied to investment fund margin call"