선물거래의 특징

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[배움 국제경영] 선물거래의 특징과 유형(이용/기능)에 대해서 금융선물의 하나인 통화선물에 초점을 맞추어 논술하시오

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1. 선물
선물이란 현재시점에서 미리 기초자산을 매수하거나 매도하겠다는 계약을 체결하고 미래의 일정시점에 기초자산의 인도와 결제가 이루어지는 일종의 예약거래를 말한다. 선물의 거래형태는 크게 3가지로 나누며, 여기에는 현물거래와 선도거래, 선물거래가 있다. 현물거래는 매매계약체결과 동시에 기초자산의 인도와 대금결제가 이루어지는 거래를 말하며, 선도거래는 매매계약 체결을 하고 미래의 특정시점에 물건의 인도와 대금결제가 이루어지는 거래를 말한다. 선물거래는 선도거래와 개념이 거의 같지만 장내와 같이 특정한 장소에서 거래가 이루어지는 것을 말한다. 선물의 종류에는 농축산물, 귀금속, 원재료 등이 기초자산이 되는 상품선물과 주식, 채권, 통화 등이 기초자산이 되는 선물거래의 특징 금융선물로 크게 구분되며, 이외에도 기초자산이 다양해지고 금융공학이 발달하면서 날씨 등 이색적인 것을 기초자산으로 하는 상품도 많이 생겨나고 있다.

2. 통화선물
통화선물거래란 장래의 일정시점에 특정통화의 일정수량을 매매계약 시에 정하는 환율로 인도, 인수할 것을 약속하는 거래이다. 통화선물거래는 거래소와 같은 특정 장소에서 불특정다수인 간에 이루어지며, 거래소는 대상통화, 거래단위, 결제월 등을 표준화하고 있다. 거래소는 매매계약 이행의 확보를 위하여 매매당사자로부터 매매거래의 주문 시 일정률의 증거금을 징수하며, 매매당사자 사이에 개입하여 매도자에 대해서는 매수자로서, 매수자에 대해서는 매도자로서의 역할을 담당함으로써 통화선물거래의 이용자는 매매상대방의 계약이행에 대한 신용을 확인할 필요 없이 매매거래를 할 수 있게 된다.
통화선물의 매도자는 최종결제일 또는 계약만기일이 도래하면 그 대상통화를 매매계약수량만큼 거래소의 결제기관에 인도하며, 매수자는 거래소의 결제기관으로부터 계약 시에 정한 환율로 당해 통화를 인수한다. 그런데 통화선물의 매도자 또는 매수자가 당해 통화의 인도 또는 인수를 원하지 않을 경우에는 최종거래일 이전에 언제든지 당해 선물계약을 반대 매매함으로써 통화의 인도 또는 인수의무에서 벗어날 수 있다.

선물거래의 특징과 기능

본문내용 선물거래(futures trading)는 자산의 종류, 품질, 등급, 인도시기 등이 거래소에 의하여 사전에 표준화되고, 거래소가 그것을 보증한다(한국증권선물거래소, 2007). 반면, 선도거래(forward trading)는 거래소 밖에서 이루어지며, 거래자산이 표준화되어 있지 않기 때문에 해당 자산의 종류, 품질, 등급, 인도시기 등을 모두 거래 당사자가 직접 대면하여 결정하는 거래이다.
선물거래가 선물거래소에 의해 표준화된 상품과 자산만을 대상으로 거래하고 따라서 대금정산, 현물인수도가 거래소에 의해 보증되는 것과는 달리 선도거래는 거래소 밖, 즉, 장외에서 직접 대면하여 거래하는 것이기 때문에 계약에 명시해야 하고, 특히, 계약불이행 시의 처리방법도 분명하게 해야 한다(김성호, 2008).
그리고 선도거래는 매도자와 매수자가 다 같이 자신이 원하는 조건을 선택할 수 있고, 계약 당시 가격으로 미래에 자산을 인수할 수 있어 안정적인 거래가 가능하다는 장점이 있지만, 거래 상대방을 찾기가 쉽지 않고, 거래가 성립 후에도 어느 한쪽의 계약불이행 위험이 따른다는 단점이 있다.

참고문헌 강태진(2002). 주가지수선물시장 도입에 따른 현물시장의 장기 변동성 검증. 전북대학교 대학원 석사학위논문.
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곽정신(2005). 거래자 유형에 따른 가격변동성과 거래량 관계. 아주대학교 대학원 석사학위논문.
권혁렬(2005). 선물시장 및 옵션시장의 매매형태와 운영전략연구. 경기대학교 대학원 석사학위논문.
김 철(2006). 선물, 현물투자주체와 프로그램매매가 KOSPI200 지수에 미치는 영향 분석. 연세대학교 경제대학원 석사학위논문.
김성호(2008). 국내 금융기관의 파생상품 활용 및 과세제도의 개선방안에 관한 연구. 한남대학교 대학원 박사학위논문.
박창균(2002). 파생금융 상품시장의 경제적 기능에 대한 실증 연구, 한국개발연구원.
서재웅(2005). 미국달러선물 헤지효과성에 관한 실증연구. 한국외국어대학교 대학원 석사학위논문.
양재왕(2007). 통화선물계약의 가격결정이론과 환위험적용에 관한 연구. 배재대학교 국제통상대학원 석사학위논문.
임상진(2004). 우리나라 선물시장의 발전방안에 관한 연구. 동아대학교 대학원 석사학위논문.
한국증권선물거래소(2007). KRX정보센터/알기 쉬운 증권선물시장/선물시장 첫걸음. http://www.krx.co.kr.

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오늘은 선물거래란 무엇이며, 선물거래와 선도거래의 차이점, 기초자산의 뜻, 그리고 선물거래의 특징까지 자세히 알아보도록 하겠습니다.

1. 선도거래란?

선물거래를 쉽게 이해하기 위한 대표적인 예로는 배추 거래를 들 수 있습니다.

배추는 작황이 호조냐 부진하냐에 따라 해마다 가격의 변동 폭이 심한 편이기 선물거래의 특징 때문에 농부는 배추 재배를 시작하는 시점에 미리 배추 값을 결정해서 정해둔 수량만큼 미래 시점에 팔기로 상인들과 거래를 하곤 합니다.

만약 어떤 농부가 배추 재배를 시작했습니다. 현재 배추 시세는 4천 원이지만, 농부가 배추 재배를 끝내고 수확을 한 시점에는 배추 시세가 어떻게 될지 아무도 예상하지 못합니다.

농부는 상인에게 배추 재배가 끝나는 4개월 뒤에 배추 한 포기당 5천원에 팔기로 약속했습니다.

농부는 미래 시점의 배추 가격이 5천원보다 비싸지지 않을 거라고 예상해서 5천 원으로 거래하길 희망하는 것이고, 반대로 상인은 미래 시점의 배추 가격이 5천 원보다 비싸질 거라고 예상했기 때문에 5천 원으로 거래하길 원하는 것입니다.

이처럼 거래 당사자들끼리의 미래 시점의 거래를 체결하는 것을 '선도거래'라고 합니다.

선도거래를 통해 농부는 미래 시점의 배추 가격이 폭락하는 위험을 피할 수 있고, 상인은 제품 가격이 폭등하거나 배추를 공급받기 어려운 상황을 회피할 수 있습니다. 서로 추구하는 목적은 다르지만 결국은 윈윈 하고자 한다는 점에서 선도 거래를 한다고 보시면 되겠습니다.

2. 선물거래란?

선물거래란 미래의 어느 시점에 미리 정한 가격으로 제품이나 금융 자산 등을 사고 팔 것을 약속하는 거래를 의미합니다. 현재 시점 기준으로 미래의 가치를 사고파는 것이라고 할 수 있어요.

선물거래란 선도거래가 좀 더 표준화, 규모화되어 발전한 것이라고 이해하시면 쉽습니다. 선도거래는 계약 당사자들 간에 정한 장소에서 거래하면 되지만, 선물거래는 중간에 거래소가 존재합니다.

배추 거래의 주체들을 선물 거래를 두고 본다면, 농부는 선물을 매도한다고 해서 '매도자'라고 하고, 상인은 선물을 매수한다고 해서 '매수자'라고 말합니다.

3. 기초자산이란?

앞서 예시로 들었던 배추처럼 선물 거래시 선물 계약 만기일에 인도 또는 정산하기로 한 상품 또는 자산을 '기초자산'이라고 합니다. 보통 미래 가격을 예측하기 어려운 상품을 대상으로 거래되곤 합니다.

기초자산으로는 주식, 채권, 공산품, 농산물, 귀금속 등 모든 자산이 그 대상이 될 수 있어요.

선물거래의 특징 선물거래의 특징
구분 분류 대상 상품
금융선물 통화 달러, 엔, 위안, 유로 등
금리 T-Bond, T-Bill 등
주가지수 코스피200, S&P500 등
상품선물 농산물 배추, 감자, 옥수수 등
귀금속 금, 은, 구리, 알루미늄 등
임산물 목재, 합판 등
비철금속 아연, 납, 니켈 등
축산물 돼지, 소, 닭 등
에너지 원유 등

주식 시장에서 선물거래를 할 때 대표적인 기초자산으로는 코스피 200 지수가 있습니다. 코스피 200 지수를 바탕으로 코스피 200 선물 거래를 할 수 있는 거죠.

코스피 200 지수는 코스피 시장에 상장된 상위 200개 대표 종목을 활용해 만든 지수입니다. 만약 코스피에 대해 잘 모르시는 분은 하단의 글을 읽어보시면 도움받으실 수 있겠습니다.

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결론적으로 코스피 200 지수가 오를 것으로 예상되면 코스피 200 선물 지수를 선물거래의 특징 매수하시면 되고, 코스피 200 지수가 내려갈 것으로 예상이 되면 코스피 200 선물 지수를 매도하시면 됩니다.

코스피 200 선물은 3개월에 한 번씩 만기가 돌아오는 상품입니다. 다만 10퍼센트의 증거금만 내면 레버리지를 이용해서 거래를 할 수 있기 때문에 잘하면 엄청난 수익을 낼 수 있지만, 반대로 엄청난 손실을 얻을 수도 있다는 것을 의미하므로 투자 시 각별히 주의하셔야 합니다.

4. 선물거래의 특징

선물거래의 예시로 농부와 상인 간의 배추 거래를 예시로 들어 설명해드렸는데요.

4개월 뒤 배추 한 포기당 5천 원에 거래하기로 했는데, 만약 미래 시점의 배추 가격이 6천 원이 된다면 누구에게 이익일까요?

농부는 포기당 6천 원에 배추를 팔 수 있음에도 불구하고 5천 원에 상인에게 넘겨야 하기 때문에 상인이 이득을 보게 됩니다. 하지만 반대로 배추 가격이 그대로 4천 원이라면? 농부가 이익을 보게 됩니다.

선물거래의 특징

기본적인 이론부터 투자전략까지 쉽게 배우는 증권업무 안내

선물 거래란?

미리 정한 가격으로 미래 일정시점에 상품을 인도하고 대금을 결제하기로 약속하는 거래입니다.

선물거래의 계약절차

계약 시 매입자와 매도자는 매입약속+증거금을 거래소에 제공한다.

선물거래의 결제 및 청산절차

  • 만기청산 / 중도청산시

만기청산/ 중도청산시 매도자는 결제대금을 거래소에 거래소는 매입자에게 제공하고, 매입자는 현물인수를 거래소에 거래소는 매도자에게 제공한다.

선물거래의 대상

미리 정한 가격으로 미래 일정시점에 상품을 인도하고 대금을 결제하기로 약속하는 거래입니다.

주가지수선물거래의 목적

  • 주가지수선물거래를 통해 보유하고 있는 현물과 반대의 선물포지션을 취함으로써 현물포지션의 가격변동 위험을 회피할 수 있습니다.
  • 주가지수선물거래는 위와 같이 현물의 가격변동에 대해 안심하고 활발히 투자를 할 수 있게 됩니다. 그리고 선물시장과 현물 시장의 가격괴리를 이용해 차익을 남기고자 하는 차익거래로 현물시장만이 존재하는 경우보다 시장이 안정될 수 있습니다.
  • 주가지수선물거래는 3월, 6월, 9월, 12월 등 미래의 주가지수가 거래됨으로써 장래의 가격정보를 제공하게 됩니다.
  • 주가지수선물거래는 현물주식거래보다 상대적으로 적은 자금(거래금액의 10∼15%에 해당하는 증거금)으로 큰 규모의 거래를 할 수 있는 장점이 있습니다.

선물거래를 위한 절차

선물/옵션 거래계좌 개설 → 기본예탁금/위탁증거금 납부 → 선물매매 주문 및 체결 → 일일정산 → 전/환매에 의한 정산 혹은 만기정산

선물거래의 결제절차는?

고객이 증권회사에 개좌개설 매매주문을 하면 증권회사가 거래소로 주문제출을 한다. 거래소는 증권회사로 체결확인을 하고 증권회사는 고객에게 체결통보를 한다. 고객이 증권회사로 결제를 하면 증권회사는 거래소로 결제를 하고 고객에게 일일정산을 한다.

선물거래 증거금

선물거래가 다른 거래와 구분되는 중요한 특징 중의 하나는 거래 상대방의 계약불이행으로부터 매입자와 선물거래의 특징 매도자를 보호하기 위한 방법으로 운용하고 있는 『증거금제도』라고 할 수 있습니다. 증거금은 선물거래 개시 후 선물가격이 불리한 방향으로 움직일 경우에 거래 당사자가 선물계약을 이행하지 않을 수 있는 사태에 대비하기 위한 것으로서, 거래소는 각 거래자에게 계약이행보증금으로서 증거금을 징수합니다. 이러한 증거금의 성격은 계약금액에 대한 분할납부금이 아니고 신의의 표시라고 할 수 있으며, 선물시장의 안전장치로서 중요한 역할을 합니다.

개시 증거금

호가 가격단위란 가격대별로 호가할 수 있는(주문을 낼 수 있는) 최소단위의 가격을 말하며, 호가 가격단위는 거래를 표준화하고 가격협상을 용이하게 하기 위하여 설정하고 있습니다.

개시증거금이란 고객이 새로운 선물계약을 체결하고자 할 때 납부하여야 하는 증거금으로서 약정금액의 15%를 회원인 증권회사에 예탁해야 합니다. 이때 고객은 15%의 개시증거금 중 1/3인 5%를 반드시 현금으로 납부하셔야 하며 10%는 자신이 보유한 현물(유가증권)로 대할 수 있습니다. 특히 선물거래로 계좌를 개설하고 주문을 낼 경우에는 최소예탁총액을 1,500만원으로 규정하고 있습니다.

유지 증거금

유지증거금이란 고객이 선물계약을 보유하고 있는 경우 유지하여야 하는 증거금의 최소한도를 말합니다. 고객은 약정금액의 10% 이상을 증거금으로 항상 유지하여야 하며, 만약 일일정산 결과 손실이 발생하여 증거금이 유지증거금 미만으로 떨어지게 되면 증권회사는 고객에게 개시증거금 수준까지 증거금을 추가로 납부하도록 요구하게 됩니다.


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